RIPLEY

Controlador

Familia Calderon Volochinsky (Andres y Michel Calderon Volochinsky) a traves de sociedades de inversion. Michel Calderon ocupa la Vicepresidencia del Directorio; Andres Calderon es director.

• Presidente del Directorio: Hernan Uribe Gabler
• Directorio 2024: 9 directores (3 independientes, 3 mujeres). Isabel Bravo renuncio en mar-2025 (HE 14-mar-2025).
• Dieta directores: UF 100/mes regular, UF 150/mes presidente.

Estructura corporativa (segmentos reportados)

Ripley Corp opera como holding de 3 negocios + segmento corporativo:

RIPLEY CORP S.A. (Holding listado)
├── Segmento RETAIL
│   ├── Ripley Chile (43 tiendas, 280k m2 venta) — 4T24 43 tiendas; 4T25 42 tiendas (cierre Huerfanos/Barros Arana/Alto Las Condes)
│   └── Ripley Peru (30 tiendas, 222k m2 venta)
├── Segmento BANCARIO
│   ├── Banco Ripley Chile (CMF) — cartera CLP 1,157k MM a dic-25 (+17.9% a/a)
│   └── Banco Ripley Peru (SBS) — cartera PEN 1,458k (+7.2% a/a)
├── Segmento INMOBILIARIO
│   ├── Inmobiliaria Mall Vina del Mar S.A. (IMVM) — 50% JV, 3 malls, 189k m2 GLA Chile
│   └── Mall Aventura S.A. — 100%, 5 malls en Peru (Arequipa, Santa Anita, Chiclayo, Iquitos, San Juan de Lurigancho), 324k m2 GLA
└── Segmento OFICINAS (ajustes consolidacion + corporativo)

Total GLA inmobiliario: 513k m2 (8 malls). Inversion contable total: MM$ 852,931 (IMVM + Mall Aventura).

Descripcion del negocio

Que hace y como gana plata

Es conglomerado integrado retail-banco-inmobiliario con operaciones duales Chile/Peru. A diferencia de pure-play retailers (Falabella, Cencosud), Ripley tiene menor escala pero con integracion vertical banco-retail muy estrecha (la tarjeta Banco Ripley es el vehiculo principal de fidelizacion y financiamiento del consumo en tiendas). El negocio inmobiliario es relativamente joven y concentrado en Peru (Mall Aventura nacio como desarrollo propio, no adquisicion).

Driver de ingresos

• Retail (73% de ingresos 2025): volumen de tiendas + SSS + ticket promedio. Chile maduro (cierre neto de tiendas 2024-25); Peru en expansion (+10.5% ingresos 2025). Estacionalidad fuerte: Q4 representa ~31% de ingresos anuales (Cyber + Navidad).
• Bancario (24% de ingresos 2025): margen bruto colocaciones (tasa - costo fondos - riesgo). Colocaciones Chile 17.9% YoY; Peru 7.2% YoY. Riesgo neto UDM/Cartera: Chile 9.3%, Peru 12.0% (mejorando).
• Inmobiliario (3% de ingresos 2025 pero 31% del EBITDA): arriendos malls. Maduracion reciente de Iquitos (ago-23) y SJL (nov-23). Contratos indexados a UF (Chile) y en soles (Peru).

Lo que lo diferencia de competidores

• Mix retail puro (Falabella, Cencosud) es de ~40-50% retail 60% crediticio/inmobiliario. Ripley 73/24/3, con retail aun dominante en ingresos pero el segmento inmobiliario es el que mas margen aporta (margen EBITDA 88.9% 2025 vs 5.7% retail vs 17.4% banco).
• Escala menor que Falabella/Cencosud: ingresos 2025 = MM$ 2,220 MMM (vs Falabella ~MM$ 11.700 MMM consolidado). Multiplicacion de negocios en un holding relativamente pequeno implica alto apalancamiento y complejidad.
• Concentracion bi-pais Chile-Peru (no presente en Colombia/Argentina/Brasil como competidores). Mall Aventura ha sido la mayor apuesta de crecimiento de la ultima decada.

Marco regulatorio

• Banco Ripley Chile: supervision CMF (Ley de Bancos). Indice de Basilea dic-25: 13.44% (16.3% proforma post bono subordinado UF 1MM colocado 3-mar-2026). Bajo nuevas exigencias regulatorias vigentes desde dic-2024.
• Banco Ripley Peru: supervision SBS. Indice capital 19.9% dic-25.
• Retail/Inmobiliario: normas generales (Sernac, CMF para emisor, municipal).
• Ley de prefijos telefonicos Chile (2025): afecto transitoriamente cobranza Banco Ripley Chile (menor tasa de contacto con clientes).

Financiamiento corporativo (no-bancario)

• Bonos Serie K (Ripley Corp) y Serie E (Ripley Chile): pagados en 2025.
• Deuda financiera no-bancaria dic-25: MM$ 410,000 (-20% YoY). DFN/EBITDA Ajustado No Bancario: 2.62x (desde 5.59x en dic-24). Mejora material en leverage.
• Deuda bancaria (Banco Ripley): MM$ 1,438,242 dic-25 (depositos y otras obligaciones).

Clasificacion de riesgo

Ripley Corp y Banco Ripley Chile son clasificados por Feller Rate y Humphreys (detalles en memoria 2024). Solvencia Ripley Corp historicamente en rango A-/BBB+ categoria local.