VSPT

Una advertencia sobre el nombre

En el registro de la CMF, la sociedad vigente es VIÑA SAN PEDRO TARAPACA S.A., RUT 91.041.000-8. Buscar "Viña San Pedro" a secas devuelve además sociedades que ya no están vigentes, y "Viña Tarapacá ex Zavala S.A." también figura como no vigente. Esta ficha está construida sobre los estados financieros de la sociedad vigente. El sitio la lista con el rótulo abreviado "VINA SAN PEDRO S.A."; es la misma empresa.

Qué es Viña San Pedro Tarapacá

VSPT Wine Group es el grupo vitivinícola controlado por CCU. Según la Nota 1 de sus estados financieros, CCU Inversiones S.A. es propietaria directa del 85.17% de las acciones, Yanghe Chile SpA tiene el 12.50% y el 2.33% restante está dividido entre accionistas minoritarios. El capital son 39,969,696,632 acciones de serie única, sin valor nominal, admitidas a transacción en la Bolsa de Comercio de Santiago y en la Bolsa Electrónica de Chile.

La compañía genera sus ingresos vendiendo vino a través de retail, distribuidores mayoristas y cadenas de supermercados, y además entrega producto en consignación a la relacionada Comercial CCU S.A., que liquida mensualmente lo vendido por su cuenta. Reporta en tres mercados: Chile doméstico, internacional (exportaciones) y Argentina doméstico. En los dos primeros declara como competidores principales a Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita.

Un semestre malo, y no por una sola causa

En el semestre a junio de 2026 los ingresos por ventas cayeron 11.1% hasta MM$ 121,368 desde MM$ 136,465, y el margen bruto bajó a MM$ 38,512 desde MM$ 51,131. El resultado de actividades operacionales se desplomó desde MM$ 10,631 hasta MM$ 1,394, y la utilidad atribuible a los controladores desde MM$ 9,223 hasta MM$ 1,190. La utilidad por acción pasó de CLP 0.23 a CLP 0.03.

El segundo trimestre concentra el deterioro: ingresos de MM$ 65,651 (-14.1%), con volúmenes consolidados -13.7%. Chile doméstico cayó 7.8% en ingresos con volumen -10.5% aunque precio promedio +2.9%; el mercado internacional cayó 24.6% con volumen -20.9%; Argentina doméstico creció 11.6% en pesos con volumen +20.7% pero precio en dólares -10.0%. El margen bruto trimestral cayó 560 puntos base, de 37.6% a 32.0%, por mayores costos directos del vino y de fabricación y menor volumen. Los gastos de marketing, ventas, distribución y administración subieron de 26.8% a 30.3% de los ingresos, en parte por indemnizaciones pagadas dentro de proyectos de eficiencia de estructura. El EBITDA del trimestre cayó 61.9% hasta MM$ 4,298, con margen de 6.5% contra 14.8% un año antes.

La compañía atribuye el mayor costo del vino a la vendimia 2025 y a los precios de compra de uva y vino, y describe su abastecimiento como una mezcla de campos propios, contratos de largo plazo y compras spot de uva y vino a granel.

El balance al 30 de junio de 2026 muestra activos totales de MM$ 455,078 y patrimonio atribuible a los controladores de MM$ 301,278, con pasivos de MM$ 153,800, de los cuales 80.8% son corrientes. La liquidez corriente es 1.71 veces y la razón de endeudamiento 0.51. La cobertura de gastos financieros cayó de 12.72 a 4.16 veces. La rotación de inventarios bajó y los días de permanencia subieron de 239.7 a 250.4.

Por qué no hay recomendación

Porque el 97.67% del capital está en dos manos y el resto casi no se mueve.

El free float es de 2.33%, equivalente a MM$ 3,586, el más bajo de este grupo después de Enel Distribución. En 47 de las últimas 60 ruedas no hubo transacción y el monto total del trimestre fue de unos MM$ 21, con la mayor rueda en MM$ 7.7. La presencia bursátil ajustada es 0.0%: ninguna de las 180 ruedas del año superó el umbral de UF 1,000 de la NCG 327. No hay market maker ni beneficio del Art. 107 de la LIR.

La acción cerró en CLP 3.85 con un patrimonio contable de los controladores de MM$ 301,278 sobre 39,969,696,632 acciones, es decir CLP 7.54 por acción de valor libro. La brecha es del orden de la mitad, pero con MM$ 3,586 de float y MM$ 7.7 en la mejor rueda del trimestre no hay una posición relevante que se pueda tomar ni deshacer.

La alternativa que sí se transa

CCU (Compañía Cervecerías Unidas), la matriz que controla VSPT a través de CCU Inversiones, cotiza con presencia bursátil de 99.4% y MM$ 2,186 de monto transado promedio en 20 ruedas. No es exposición pura a vino —CCU es sobre todo cerveza y bebidas— pero es la vía líquida a este activo. Para exposición directa al negocio del vino chileno, CONCHATORO (Viña Concha y Toro), el competidor que la propia VSPT nombra, tiene presencia de 99.4%, está en el IPSA y transa MM$ 421 promedio en 20 ruedas.

Datos al 17-sep-2026

Fuentes

• Identidad, RUT y vigencia: registro de emisores de valores de oferta pública de la CMF. La sociedad vigente es "VIÑA SAN PEDRO TARAPACA S.A.", RUT 91.041.000-8.
• Propiedad, mercados, competidores, resultados, balance, número de acciones e indicadores: Estados Financieros Consolidados Intermedios y Análisis Razonado al 30 de junio de 2026 (CMF), Notas 1, 6 y 25.
• Precio, capitalización, free float, presencia y montos transados: serie diaria propia del sitio.

Lo que esta ficha no dice

No trae recomendación, precio objetivo ni valorización. No se revisó el efecto de la vendimia 2026 sobre el costo del vino de los próximos trimestres, la exposición cambiaria del negocio exportador, el tratamiento de la operación argentina bajo NIC 29, el detalle de los proyectos de eficiencia de estructura ni sus costos remanentes, la valorización de las marcas —que la propia compañía dice registrada por debajo de su valor económico—, ni la relación comercial con Comercial CCU S.A. Si el papel gana liquidez, corresponde escribir un análisis completo bajo la norma y no ampliar esta ficha.