CCU

Datos basicos

Controladores

CCU es controlada por Inversiones IRSA Ltda. (60% aprox.), un joint venture 50/50 entre:
- Quiñenco S.A. (grupo Luksic)
- Heineken Chile Ltda. (filial de Heineken N.V.)

El resto del capital (~40%) es free float con presencia en la Bolsa de Santiago y ADR en NYSE (CCU). Este control dual Luksic-Heineken es una caracteristica distintiva: aporta expertise de Heineken en cerveza y respaldo local/financiero del grupo Luksic.

Negocio

CCU es la empresa multi-categoria de bebidas mas grande de Chile y una de las principales operadoras de la industria de bebestibles en el Cono Sur. Produce, distribuye y comercializa:

• Cervezas: marca propia (Cristal, Escudo, Royal Guard, Kunstmann, Austral) y licencias (Heineken, Sol, Miller, Paulaner, Budweiser bajo acuerdo pre-ABI). Posicion #1 en Chile.
• Bebidas no alcoholicas: gaseosas (marcas propias y licencia PepsiCo en Chile y Paraguay), aguas (Cachantun, Porvenir), jugos (Watts-CCU JV), isotonicos (Gatorade bajo licencia), energeticas (Red Bull distribucion), RTD, te.
• Vinos: Viña San Pedro Tarapaca (VSPT) — uno de los mayores productores/exportadores chilenos (San Pedro, Tarapaca, Santa Helena, Altair, Viña Mar, Misiones de Rengo). Exporta a 80+ paises.
• Licores / Piscos / Otros: Pisco Mistral, ron y licores varios.
• Ampliacion 2025: Alianza con Nestle Chile — comercializacion y distribucion de bebidas de cafe (Nestle y Starbucks RTD).

Estructura corporativa (segmentos de operacion)

CCU reporta resultados bajo 3 segmentos de operacion:

1. Chile (principal segmento)

• Cervezas, bebidas no alcoholicas (gaseosas, aguas, jugos, isotonicos, energeticas, RTD, te), licores/piscos, confitados, snacks.
• Filiales principales: CCU Chile, Embotelladoras Chilenas Unidas, Aguas CCU-PepsiCo, ECUSA, Cervecera Kunstmann.
• Presencia en todas las categorias de bebestibles excepto la leche fluida.
• EBITDA 2025: CLP 347,147 MM (crecimiento 7.8% vs 2024), el motor principal de resultados.

2. Negocios Internacionales

• Argentina (filial CCU Argentina): cervezas (marcas propias y Heineken, Amstel, Schneider, etc.), sidras (Real, La Victoria), vinos.
• En 3T24 se incorporo ADO (Aguas de Origen) — JV consolidado con Danone para agua embotellada en Argentina.
• Uruguay: cervezas y bebidas no alcoholicas (Montevideo Refrescos participacion? No — Uruguay tiene filial directa).
• Paraguay: desde 4T24, AV (Andes Vending / Grupo Vierci) — licencia PepsiCo para produccion y distribucion de bebidas + distribucion de snacks (segundo pais de CCU con portafolio PepsiCo ademas de Chile).
• Bolivia: asociada (no consolidada historicamente).
• Colombia (JV con Postobon - Central Cervecera de Colombia): cerveza. Consolidada por metodo de la participacion.
• Peru: asociada.
• EBITDA 2025: Contraccion material (-29.5% organico), impacto Argentina por hiperinflacion y debilidad industria cervecera.

3. Vinos (VSPT Wine Group)

• Viña San Pedro Tarapaca S.A. (listada separadamente: ticker VSPT).
• Produccion en Chile con exportaciones a 80+ paises.
• Presencia directa en UK, USA, China, Brasil.
• EBITDA 2025: caida 14.9%, afectado por debilidad industria global del vino chileno y mix negativo.

Eliminaciones inter-segmento: aplican (principalmente venta intercompania de productos Chile a Argentina/Paraguay).

Marco regulatorio

• NO regulada por tarifas. CCU opera en mercado libre en todas sus categorias.
• Sujeta a impuestos especificos:
• Chile: ILA (Impuesto Ley Alcoholes) en cervezas 20.5%, licores 31.5%, vinos 20.5%; bebidas azucaradas 18% (>=15g azucar/240mL) o 10%.
• Argentina: impuestos internos a cervezas, bebidas alcoholicas, bebidas azucaradas.
• Colombia: Impuesto al Consumo (ICO) cervezas — en 2025 hubo pagos relacionados con reclamaciones sobre base del ICO.
• Etiquetado Chile (Ley 20.606): reglas de "Alto en" para productos con alta azucar/sodio/calorias — obliga reformulacion continua del portafolio.
• Publicidad: restricciones a alcohol en TV/radio en horarios determinados.

Clasificacion de riesgo

Emisor local con calificaciones historicas AA/AA+ por Feller Rate y Humphreys, con tendencia estable. Bonos internacionales investment grade.

Lo que hace unica a CCU vs competidores

1. Plataforma multi-categoria: contrario a embotelladores puros (Andina, Embonor) que son Coca-Cola-only, CCU maneja cerveza + bebidas no alcoholicas + vino + licores + snacks con sinergias de distribucion.
2. Control Heineken + Luksic: acceso a portafolio global de marcas premium + capacidad financiera/M&A local.
3. Poder de marca en Chile: Cristal es una de las marcas cerveceras mas fuertes de Latinoamerica; liderazgo duradero frente a Becker/CCK.
4. Integracion vertical en Chile: plantas propias, distribucion, reciclaje propio (CirCCUlar, inaugurado 2024 — primera planta PET botella-a-botella del pais).
5. Diversificacion geografica: 9 paises (Chile, Argentina, Uruguay, Paraguay, Bolivia, Colombia, Peru, USA, UK, China via VSPT exportaciones).
6. Competidor de Coca-Cola y ABI en un mismo pais: CCU enfrenta a ABI en cerveza (vía Cervecería Chile con distribucion de Andina/Embonor) y a Coca-Cola en bebidas no alcoholicas — dualidad rara globalmente.

Plan Estrategico 2025-2027

Tres pilares (confirmados en AR 2025):
1. Rentabilidad — foco en gestion de ingresos y eficiencias (continuacion del plan HerCCUles 2022-2024).
2. Crecimiento — innovaciones de alto margen, expansion regional (ADO, AV).
3. Sustentabilidad — estrategia "Juntos por un Mejor Vivir", planta reciclaje PET CirCCUlar.

Reconocimientos 2025

• Top-10 Marcas Ciudadanas (ranking Cadem) — posicion #7.
• Top-3 Mejor Gobierno Corporativo (La Voz del Mercado — IdDCh / EY / Bolsa Santiago).
• VSPT: Amorim Special Award 2025 (Drinks Business Green Awards).