CAMANCHACA

Estructura corporativa

Holding pesquero-acuícola verticalmente integrado con tres segmentos operativos:

Compañía Pesquera Camanchaca S.A. (matriz listada)
├── Segmento PESCA
│   ├── Camanchaca S.A. (pesca zona norte: jurel, anchoveta, caballa)
│   └── Camanchaca Pesca Sur S.A. (CPS) — 100% desde abr-2024 (antes 70%)
│       ├── Jurel zona centro-sur
│       └── Merluza austral
├── Segmento SALMONES
│   └── Salmones Camanchaca S.A. (SALMOCAM) — filial listada ~70%
│       RUT 76.065.596-5 | Bolsa de Santiago + Oslo (OSE)
│       Atlantic salmon + Coho
├── Segmento CULTIVOS (mitílidos)
│   └── Cultivos Sur S.A. — mejillones (mussels) Región de Los Lagos
└── Otros
    ├── Camanchaca Seafood International (distribución/ventas)
    ├── Frigoríficos y plantas de proceso
    └── Participaciones menores

Descripción del negocio

Segmento Pesca (~40% ingresos, ~48% EBITDA 2025)

• Qué hace: Captura y procesamiento industrial de pesca pelágica (jurel, anchoveta, caballa) y demersal (merluza austral)
• Productos finales: Harina y aceite de pescado (fish meal/oil) para acuicultura global + jurel congelado para consumo humano
• Mercados: África (~30%), Asia, Chile
• Cuotas: Asignación por Ley General de Pesca; expuesta a ciclos biológicos y regulación de cuotas
• Planta principal: Coronel (CPS) + instalaciones zona norte

Segmento Salmones (~55% ingresos, ~51% EBITDA 2025)

• Qué hace: Cultivo, cosecha y proceso de salmón Atlántico y Coho en Región de Los Lagos y Aysén
• Vehículo: A través de filial listada Salmones Camanchaca (SALMOCAM, 70%)
• Mercados: Norteamérica ~41%, Latam, Europa, Asia
• Categoría bio: Salmón fresco fileteado, HOG, porciones, ahumado
• Exposición USD: 100% precio internacional en USD

Segmento Cultivos (~5% ingresos, marginal EBITDA)

• Qué hace: Cultivo y proceso de mejillones (Mytilus chilensis) en Chiloé
• Productos: Mejillón congelado y en conserva para exportación
• Mercados: Europa (principal), Norteamérica

Marco regulatorio

Ley General de Pesca y Acuicultura (LGPA)

• Fija cuotas anuales (jurel, anchoveta, merluza, etc.) asignadas por licencia transable (LTP) o cuota nominativa
• Ley 21.752 (2024) – Fraccionamiento pesquero: Redistribuye cuotas entre sector industrial y artesanal. Para Camanchaca: pérdida estimada ~33,000 TM de cuota de jurel 2026
• Demanda contra el Estado (feb-2026): Camanchaca demandó al Estado chileno por aprox US$100 MM alegando expropiación regulatoria por la Ley 21.752 (ver HE 2025-11-06 y AR 2025 Q4)

Acuicultura (salmones)

• SERNAPESCA + Subpesca regulan concesiones, densidades, tratamientos sanitarios
• Ley 20.434 y reformas de concesiones acuícolas bajo revisión legislativa
• Mortalidades por floraciones algales (FAN) y Caligus (piojo de mar) son riesgos recurrentes

Comercio exterior

• Arancel 10% EEUU (desde abr-2025): Impacta ~41% de ingresos salmones que van a Norteamérica. Parcialmente absorbido por precios finales, pero comprime márgenes
• Exposición a China, Japón, Brasil (anti-dumping esporádicos)

Qué la hace única vs competidores

Accionistas relevantes

Grupo controlador: familia Fernández (verificar % exacto en Memoria / pestaña 5 CMF).