SCHWAGER

Estructura accionaria

Capital social

Pre-fusion Invaos (vigente al 31-dic-2025):
- Capital emitido: $20,510,206,435 CLP
- Acciones: 22,507,250,906 (sin valor nominal)
- Valor libro por accion: $1.29

Post-fusion Invaos (29-abr-2026):
- Capital emitido: $24,129,654,629 CLP
- Acciones: 26,479,118,713 (sin valor nominal)
- Nuevas acciones emitidas: ~3,971,867,807 (15% del nuevo capital) entregadas a Alex Acosta como pago por 44.6% de Invaos
- Precio retiro disidentes: $1.33/accion

Grupos controladores (Memoria 2022, % sobre 19.92 bn acciones de la epoca)

Post-fusion Invaos, Alex Acosta sumara 15% del nuevo capital = participacion directa significativa. Su rol pasa a Presidente Ejecutivo de Schwager Service y Gerente General Schwager por 5 años minimo.

Directorio (Memoria 2022, ratificado en juntas posteriores)

• Andres Rojas Scheggia (Presidente)
• Beltran Urenda Salamanca
• Jaime Sanchez Erle (luego José Miguel Sanchez Erle)
• Regina Aste Hevia
• Ivan Castro Poblete
• Santiago Gonzalez Larrain

Comite de Directores (Art. 50 bis Ley 18.046): vigente.

Ejecutivos clave

Modelo de negocio: HOLDING DE SERVICIOS MINEROS + DIVERSIFICACION

Schwager S.A. opera como matriz holding sin operacion directa. La actividad operativa esta en filiales. El 92% de los ingresos consolidados 2025 vienen del segmento MINERIA (Schwager Service S.A.).

Segmentos operacionales

1. Mineria (92% ingresos 2025) — pilar absoluto

Filial: Schwager Service S.A. (78% propiedad pre-fusion → 100% post-29-abr-2026)

Que hace: Servicios industriales especializados para la gran mineria del cobre:
- Mantenimiento integral de plantas de chancado (primario, secundario, terciario)
- Mantenimiento de sistemas electricos de distribucion y potencia
- Operacion y mantenimiento de tranques de relaves
- Servicios de gestion de activos industriales criticos
- Reparaciones industriales y montaje
- Arriendo y mantenimiento de equipos generadores/climatizacion (linea nueva desde 2024-2025)

Modelo: contratos de mediano-largo plazo (3-5 años, con extensiones a 7+ años) con clientes mineros. Servicio continuo en faena, dotacion >2,150 trabajadores.

Clientes principales (backlog contratos vigentes y nuevos 2025):

• CODELCO (estatal): Divisiones Chuquicamata (37%), Radomiro Tomic (20%), Andina (10%), El Teniente (6%), Gabriela Mistral (6%)
• SCM Minera Lumina Copper Chile (Caserones): 21% — controlado por JX Nippon Mining
• AMSA / Minera Los Pelambres: contrato adjudicado mar-2026 por MM$ 24,917 a 60 meses
• Lundin Mining (Candelaria): vigente
• Minera Zaldivar (AMSA)

Backlog (Q1-2025): US$ 194 millones = 28 meses de ingresos
Backlog post-anuncios 2026 (estimado): +MM$ 117,732 nuevos contratos 2025-2030 + MM$ 104,259 Codelco Chuqui mayo-26 + MM$ 24,917 Pelambres mar-26 → backlog total estimado ~MM$ 295,000+ a ~5 años vista

2. Energia (~0.4% ingresos 2025) — menor relativo, alta optionality

Filiales:
- Schwager Powertech: arriendo y venta de equipos generadores Denyo (linea nueva, lanzada 2025). Servicios complementarios a la mineria.
- Schwager Biogas: principal desarrollador de plantas de biogas en Chile. Hito 2025: puesta en marcha biodigestor Mercado Urbano Tobalaba (MUT) en Santiago — proyecto emblema de economia circular urbana. Otras plantas: Quesera Valle Verde (Osorno), Ecoprial (vertedero industrial Los Lagos). Alianza con GasValpo (MOU 2025).
- Schwager Hidro: 5 centrales hidroelectricas de pasada en sur de Chile en evaluacion. Recurrente reconocimiento de deterioros (M$ 720,000 en 2025). Negocio en revision/desinversion.

Ingresos 2025: M$ 489,070 (-28.7% YoY). Perdida post-impuestos M$ 859,715.

3. Otros negocios (~7.6% ingresos 2025)

A. Lacteos y Energia S.A. (filial al 98.46% desde 2025, antes 50%)
- Razon social completa: Sociedad Industrial y Comercial de Lacteos y Energia S.A.
- Planta de deshidratacion lactea en la Region de Los Lagos
- Productos: polvo de suero dulce (WPC - Whey Protein Concentrate), proteina de suero, suero deproteinizado, leche en polvo entera/descremada, permeado
- Clientes: industriales nacionales + exportacion (certificaciones internacionales obtenidas 2025)
- Ingresos 2025: M$ 7,969,293 (+8.0%), Utilidad neta M$ 703,350 (+37%)
- Co-controlante anterior: Molinos BioBio (vendio su participacion en 2025)

B. BLISA - Centro de Bodegaje y Logistica Integral S.A.
- Negocio de rentabilizacion de activos historicos en Coronel (Region del Biobio)
- 15,895 m² de bodegas en sitio de 70,314 m², a 4 km del Puerto de Coronel
- Servicios: arriendo de bodegas + logistica integrada
- Ingresos 2025: M$ 611,034 (-1.7%), Utilidad neta M$ 84,745
- Activos modernizados durante 2025 (techos, losas, portones, pavimentos)

C. Tres Chile SpA (100% desde Q1-2025) — sin detalle separado en EEFF, segun AR participa en economia circular

D. Activos remanentes:
- Terreno agricola 25,000 m² en Vallenar (Region de Atacama) con 40.28 acciones de agua del Canal Marañon

Reseña historica (resumen)

Marco regulatorio y riesgos clave

No es una empresa regulada (no tarifas reguladas, no concesiones publicas, no spread bancario). Es una empresa de servicios B2B, donde el riesgo principal es de:

1. Concentracion de clientes: ~76% de ingresos minera viene de CODELCO. Cambios en politica de licitacion o pricing presionarian margenes.
2. Cobre LP: aunque no toma posicion directa, sus clientes ajustan capex/opex segun precio del cobre. Caidas prolongadas ralentizan adjudicaciones nuevas y renovaciones.
3. Concentracion segmento minero: 92% del holding depende de mineria. Diversificacion (lacteos, biogas) es inmaterial financieramente (8%).
4. Cumplimiento Ley 20.393 / 21.595 (prevencion delitos, RPC).
5. Seguridad operacional: incidentes laborales o accidentabilidad podrian gatillar terminos de contrato.
6. Hidro: en run-off / desinversion. Deterioros recurrentes 2019-2025. No flujo esperado.

Lo que hace UNICA a esta empresa

• Es una "small cap" muy iliquida (ADTV CLP 24 MM / dia) que tiene exposicion DIRECTA, alta calidad, a la demanda estructural de servicios para gran mineria chilena (Codelco + AMSA + Lundin).
• Backlog visible: ~US$ 300 MM en contratos a 3-5 años, con relacion de largo plazo con cliente estatal estrategico
• Re-rating estructural en curso: en 5 meses (dic-25 a may-26), el precio paso de $1.29 a $2.49 (+93%) por:
  1. Fusion Invaos = 100% Schwager Service (anuncia toma de control total)
  2. Politica de dividendos efectivo 56.85% (vs minimo legal 30%)
  3. Adjudicaciones gigantes Q1-Q2 2026 (Pelambres + Chuqui ≈ MM$ 129,000)
• Penny stock ($2.49) con N de acciones gigantesco (26.5 bn) y mcap pequeño (~USD 70 MM). Volatilidad alta, alta sensibilidad a flujos pequeños.