Qué es Moller y Pérez-Cotapos
Empresa Constructora Moller y Pérez-Cotapos S.A. se constituyó por escritura pública el 26 de octubre de 1966 y está inscrita en el registro de valores de la CMF bajo el N°1101, con domicilio en avenida Las Condes 11.700, Torre A, oficina 1201, Vitacura. Su objeto, según los estados financieros, es el estudio y ejecución de todo tipo de obras de ingeniería y construcción por cuenta propia o de terceros, el desarrollo de proyectos inmobiliarios y la compra, venta y arriendo de bienes raíces. La Sociedad es controlada por el accionista Inversiones 957 SpA.
El negocio tiene dos patas. La inmobiliaria comercializa y construye 12 proyectos iniciados desde 2025, con ingresos potenciales por MUF 5,754, enfocados en el sector oriente de la Región Metropolitana; el stock de promesas al cierre del semestre es de UF 2,755,597, de los cuales UF 245,664 están en proceso de escrituración y UF 2,418,014 escriturarán dentro de los próximos 12 meses. La tasa de desistimiento del período fue de 2.5%, contra un promedio de industria que el Análisis Razonado sitúa cerca del 16%. La construcción a terceros se concentró desde 2024 en obras hospitalarias adjudicadas por licitación pública: Hospital de Higueras de Talcahuano, Hospital de Queilen, oncología del Hospital de Iquique, normalización del Hospital de Curacautín y el Centro Oncológico de Atacama en Copiapó. El backlog al 30-jun-2026 es de MM$ 85,435 (MMUF 2.1), por debajo del rango objetivo de MMUF 5.0 a 6.0 que la compañía declara.
El primer semestre de 2026 fue de vuelta a utilidad. Los ingresos cayeron 4.5% a MM$ 59,418, pero la ganancia bruta subió 52.6% a MM$ 7,235 y el resultado operacional pasó de MM$ 1,429 negativos a MM$ 1,357 positivos. La utilidad neta atribuible a la controladora fue de MM$ 6,543, contra MM$ 79 en el mismo período de 2025; el resultado consolidado, incluidas las participaciones no controladoras, fue de MM$ 4,729. Los costos financieros bajaron 21.4% tras varios años de desapalancamiento.
Hay dos cosas que van adelante y no en nota al pie. La primera: el MOP le terminó anticipadamente un contrato grande. En enero de 2026 el consorcio GAM Moller DVC SpA se adjudicó la etapa 2 del Centro Cultural Gabriela Mistral por MM$ 114,488, y el 16 de abril de 2026 el ministerio notificó el término anticipado por restricciones presupuestarias fiscales, declarando desembolsar MM$ 6,241 por estados de pago e indemnizaciones. La segunda: la compañía declara capital de trabajo negativo. Sus propios estados financieros dicen que la reclasificación de inventarios no fue suficiente para revertir la situación que ya existía en diciembre de 2025, que los pasivos financieros de créditos de construcción siguen en el corto plazo, que el nivel de efectivo es bajo y que hay cobros relevantes pendientes —incluidos MM$ 8,022 en moneda base 2017 de mandantes del Ministerio de Salud por obras recibidas, algunas desde 2021—, circunstancias que "generan una mayor presión sobre la liquidez y afectan la disponibilidad de recursos para atender oportunamente las obligaciones de corto plazo".
Por qué no hay recomendación
Porque el papel no tiene mercado, y en este caso el dato es contundente sin necesidad de interpretarlo.
| Medida sobre las últimas 60 ruedas (24-jun-2026 a 17-sep-2026) | Valor |
|---|---|
| Monto transado, mediana | MM$ 0.00 |
| Monto transado, promedio | MM$ 104.0 |
| Ruedas sin ninguna transacción | 31 de 60 (52%) |
| Concentración: las 5 mejores ruedas | 58% del monto del período |
| Presencia bursátil ajustada | 15.6% |
La mediana es cero. Más de la mitad de las ruedas del trimestre cerraron sin una sola transacción, y el promedio de MM$ 104.0 lo forman unos pocos días de operaciones grandes, casi con certeza negociadas fuera de pantalla. Un inversionista que mire el promedio creerá que hay un libro de MM$ 100 diarios donde el día típico no hay nada.
El dato que cierra el argumento está en el propio estado financiero: al 30-jun-2026 la sociedad tiene 49 accionistas en total —2 con 10% o más de participación, que suman el 63.39% del capital; 36 con menos de 10% pero inversión igual o superior a UF 200; y 11 con participación menor a UF 200—. No es un papel ilíquido: es un papel casi privado que cotiza. La presencia bursátil ajustada es de 15.6%, bajo el corte de 25% de la NCG 327, no tiene market maker y no cumple el Art. 107 de la LIR.
El número de acciones, corregido el 19-sep-2026
Hasta el 19-sep-2026 la serie diaria del sitio usaba 253,975,592 acciones, que es el capital anterior al aumento aprobado en la Junta Extraordinaria del 25 de julio de 2025. Ese aumento emitió 43,087,275 acciones de pago a $182.00 por acción y quedó íntegramente suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2025, llevando el total a 297,062,867 acciones, cifra que la nota de patrimonio del estado financiero al 30-jun-2026 confirma tres veces (emitidas, suscritas y con derecho a voto).
La capitalización al cierre del 17-sep-2026 es por lo tanto MM$ 124,766 y no los MM$ 106,670 que resultaban del dato antiguo: una diferencia de 17%.
Datos al 17-sep-2026
| Campo | Valor |
|---|---|
| Precio | CLP 420.0 |
| Capitalización bursátil | MM$ 124,766 |
| Número de acciones (CMF, 30-jun-2026) | 297,062,867 |
| Número de acciones al 30-jun-2026 | 297,062,867 |
| Número de accionistas | 49 |
| Free float informado por el sitio | 44.95% |
| Sector | Industrial |
| En el IPSA | No |
| Cumple Art. 107 de la LIR | No |
| Rentabilidad 12 meses | +47.37% |
| Rentabilidad año a la fecha | +13.21% |
La rentabilidad de 12 meses de +47.37% hay que leerla junto a la mediana de cero: se forma con precios de cierre de ruedas en las que muchas veces no hubo transacción.
Fuentes
- Identidad, constitución, registro de valores, controlador, número de acciones y número de accionistas: Estados Financieros Consolidados Intermedios al 30 de junio de 2026 (CMF), nota 1 y nota de patrimonio.
- Capital de trabajo negativo y riesgo de liquidez: mismos estados financieros, nota de gestión de riesgos.
- Proyectos inmobiliarios, stock de promesas, backlog, contratos hospitalarios, término anticipado del contrato GAM y cifras de resultado: Análisis Razonado al 30 de junio de 2026 (CMF).
- Precio, capitalización de referencia, free float, presencia y montos transados: serie diaria propia del sitio, cierre del 17-sep-2026.
Lo que esta ficha no dice
No trae recomendación, precio objetivo ni valorización. No se revisó el detalle de la deuda financiera por vencimiento ni los créditos de construcción proyecto por proyecto, no se evaluó la recuperabilidad de los MM$ 8,022 pendientes de los servicios de salud ni la indemnización del contrato GAM, no se revisó el banco de terrenos ni su valorización, no se analizaron las participaciones no controladoras —que aportaron MM$ 1,813 de pérdida en el semestre— ni las sociedades inmobiliarias cuya participación se adquirió en el período, y no se hizo juicio alguno sobre si la presión de liquidez que la propia compañía describe compromete la continuidad operacional. Si el papel gana liquidez, corresponde escribir un análisis completo bajo la norma y no ampliar esta ficha.