Qué es Empresas Gasco
Empresas Gasco S.A. (RUT 90.310.000-1) es, según la nota de información general de sus estados financieros, una sociedad anónima abierta controlada por el Grupo Pérez Cruz, inscrita en el Registro de Valores de la CMF bajo el N° 0057, cuyo objeto social es la producción, adquisición, almacenamiento, distribución y comercialización de gas y otros combustibles, soluciones energéticas, servicios de ingeniería e inversión.
Ojo con el nombre: existe también Gasco Inversiones S.A. (RUT 77.303.281-5), que cotiza aparte bajo el ticker GASCOINV y no es una filial de esta empresa. Los estados financieros de Empresas Gasco la clasifican como parte relacionada bajo "controlador común", y las transacciones entre ambas (arriendo de inmuebles, servicios, venta de gas licuado) aparecen en la nota de partes relacionadas. Son dos sociedades hermanas, no una matriz y su filial.
El negocio se ordena en tres bloques, tal como los reporta el Análisis Razonado al 30 de junio de 2026:
Soluciones Energéticas Chile, con EBITDA de MM$ 37,371 (+10%). Su pieza central es Gasco GLP S.A., que distribuye gas licuado a nivel nacional y aumentó sus ventas físicas 1.4%. La Unidad de Negocios Gasco Magallanes distribuye gas natural bajo esquema tarifario regulado a aproximadamente 69,900 clientes y vio caer su EBITDA 2%, con volúmenes de gas licuado 9% abajo. Dentro de este bloque están también Innovación Energía S.A. (Central Teno Gas, 44 MW a gas licuado con 26 motores Caterpillar, más las centrales Las Lengas y Dumestre en Puerto Natales) y Gasco Luz SpA, con más de 40 MW fotovoltaicos entre plantas operando, en construcción o contratadas en Chile y Colombia.
Soluciones Energéticas Negocio Internacional, con EBITDA de MM$ 10,257 contra MM$ 7,306 el año anterior. Es Colombia: la subsidiaria Inversiones GLP S.A.S., con las marcas Vidagas y Unigas, cubre 29 de 32 departamentos y 703 municipios, con aproximadamente 20% de participación de mercado directo e indirecto y ventas físicas +22%.
Aprovisionamiento, que agrupa los proyectos de terminales: Terminal Gas Caldera S.A. en Chile, con RCA y concesión marítima aprobadas y 20,000 m3 de almacenamiento proyectados, y Gasco Soluciones Logísticas y Energéticas S.A.S en Colombia, con una inversión en equipos de aproximadamente USD 12 MM.
A junio de 2026 los ingresos consolidados fueron MM$ 312,461 (+4%) y el EBITDA consolidado MM$ 47,098 (+14%). Pero el resultado final fue una pérdida atribuible a la controladora de MM$ 7,332, contra una utilidad de MM$ 11,260 el año anterior, un vuelco de MM$ 18,592.
La causa está identificada en el Análisis Razonado y es una sola: un deterioro de MM$ 26,894 en la subsidiaria Gasco Solar Térmico Uno SpA, que construye un proyecto de suministro de energía térmica a 20 años para las faenas mineras de Escondida Ltda. en Antofagasta. La explicación de la compañía es que el proyecto requirió una mayor inversión respecto a la tarifa acordada con su cliente y que ese mayor costo no se ha traspasado a la estructura tarifaria. El golpe se compensó en parte con un ingreso por impuesto a las ganancias de MM$ 8,237, principalmente por el activo por impuesto diferido de la misma filial. Es decir: el negocio de gas mejoró y lo que hundió el resultado fue un proyecto nuevo, en construcción, de otro rubro.
El balance también se movió: los activos crecieron 12% hasta MM$ 1,202,132 y el endeudamiento pasó de 1.22 a 1.46 veces, con los pasivos totales subiendo 21% contra un patrimonio que creció 1%, hasta MM$ 488,513. La proporción de pasivos no corrientes sobre pasivos totales llegó a 78% desde 65%.
El Análisis Razonado advierte además algo relevante para leer cualquier trimestre aislado: los negocios locales tienen un componente de estacionalidad en el segundo y tercer trimestre, que son los meses de bajas temperaturas y lluvias donde se concentra gran parte de la actividad.
Por qué no hay recomendación
Porque el promedio describe un mercado que no existe.
| Medida sobre las últimas 60 ruedas | Valor |
|---|---|
| Monto transado, mediana | MM$ 0.65 |
| Monto transado, promedio | MM$ 43.0 |
| Ruedas sin ninguna transacción | 10 de 60 (17%) |
| Concentración: las 5 mejores ruedas | 93% del monto del período |
El promedio dice MM$ 43.0 y la mediana dice MM$ 0.65, una diferencia de 66 veces. En 60 ruedas se transaron MM$ 2,577 en total y la mejor rueda sola aportó MM$ 2,168, el 84% del período. Son operaciones en bloque, probablemente negociadas fuera de pantalla. El día típico de esta acción mueve menos de un millón de pesos.
La presencia bursátil ajustada es 6.7%, muy lejos del 25% de la NCG 327; no hay contrato de market maker y la acción no cumple el requisito de liquidez del Art. 107 de la LIR. La propiedad explica por qué: tres sociedades concentran el 75.97% (Inversiones Liguai SpA 40.43%, Inversiones El Maqui SpA 20.27% e Inmobiliaria Lomas de Quelén SpA 15.27%), dejando un free float de 24.03% equivalente a MM$ 56,519 a este precio.
Nada de esto es un juicio sobre la empresa. El negocio de gas licuado subió su EBITDA 14% y Colombia crece. Es un juicio sobre el papel: con una mediana de MM$ 0.65 por rueda, construir o deshacer una posición de tamaño relevante tomaría meses o exigiría buscar contraparte por fuera de la pantalla.
Datos al 17-sep-2026
| Campo | Valor |
|---|---|
| Precio | CLP 1,400 |
| Capitalización bursátil | MM$ 235,200 |
| Capitalización disponible (free float 24.03%) | MM$ 56,519 |
| Número de acciones | 168,000,000 |
| Sector | Servicios públicos |
| En el IPSA | No |
| Market maker | No |
| Art. 107 LIR | No cumple |
| Rentabilidad 12 meses | (5.49)% |
| Rentabilidad año a la fecha | (19.85)% |
Fuentes
- Identidad, vigencia y RUT: registro de emisores de valores de oferta pública de la CMF, RUT 90.310.000-1, vigente.
- Control por el Grupo Pérez Cruz, relación con Gasco Inversiones S.A. y transacciones con partes relacionadas: Estados Financieros Consolidados Intermedios al 30 de junio de 2026 (CMF), notas de información general y de partes relacionadas.
- Ingresos, EBITDA por sector, deterioro de Gasco Solar Térmico Uno SpA, balance e indicadores: Análisis Razonado al 30 de junio de 2026 (CMF).
- Precio, capitalización, free float y su composición, presencia, montos transados y retornos: serie diaria propia del sitio.
Lo que esta ficha no dice
No trae recomendación, precio objetivo ni valorización. No se revisó el perfil de vencimientos de la deuda, ni el contrato de suministro a Escondida que originó el deterioro de MM$ 26,894 ni si quedan pérdidas por reconocer en ese proyecto, ni el marco tarifario regulado de Gasco Magallanes, ni el riesgo cambiario de la operación colombiana más allá de lo que menciona el Análisis Razonado, ni la política de dividendos. Tampoco se revisó la memoria anual ni los hechos esenciales. Esta ficha no cubre GASCOINV (Gasco Inversiones S.A.), que es una sociedad distinta. Si el papel gana liquidez, corresponde escribir un análisis completo bajo la norma y no ampliar esta ficha.