Controlador y Propiedad
| Accionista |
Participación |
| Grupo Matte (Minera Valparaíso + Bicecorp) |
~53% (control) |
| Grupo Angelini |
~18% |
| Free float / AFP |
~29% |
- Acciones emitidas (aprox.): 17,528–17,534 millones de acciones (serie única)
- EPS 2025: US$0.01068/acción | EPS 2024: US$0.01440/acción
Descripción del Negocio
Colbún es una de las tres generadoras eléctricas más grandes de Chile. Opera en:
1. Chile — Sistema Eléctrico Nacional (SEN), ~12% participación de mercado (en GWh brutos 2025)
2. Perú — A través de Fenix Power Perú S.A. (adquirida al 100% en agosto 2025), opera en el SEIN con ~6% participación de mercado (GWh brutos 2025)
Segmentos operacionales
| Segmento |
Descripción |
| Chile |
Generación hidráulica, eólica, solar, gas, carbón, diesel |
| Perú (Fenix) |
Generación termoeléctrica a gas natural en ciclo combinado |
Capacidad Instalada al 31-Dic-2025
| Tecnología |
Chile (MW) |
Perú (MW) |
Total (MW) |
| Solar |
230 |
— |
230 |
| Eólica |
1.055 |
— |
1.055 |
| Hidráulica |
1.604 |
— |
1.604 |
| Renovable |
2.889 |
— |
2.889 |
| Carbón |
379 |
— |
379 |
| Gas |
1.086 |
572 |
1.658 |
| Diesel |
108 |
— |
108 |
| Térmica |
1.572 |
572 |
2.144 |
| BESS (batería) |
8 |
— |
8 |
| TOTAL |
4.462 |
572 |
5.034 |
Nota: En 2024 la capacidad Chile era ~3.646 MW (sin Horizonte Norte+Sur). El PE Horizonte (816 MW) entró en operación comercial completa en Q2+Q3 2025.
Principales activos (Chile)
| Activo |
Tipo |
Capacidad |
| PE Horizonte |
Eólico |
816 MW (operación completa jul-2025) |
| Complejo Nehuenco |
Gas/ciclo combinado |
~1.086 MW |
| Sistema Hidráulico Maule |
Hidro |
~1.100 MW (Cipreses, Isla, Pehuenche, Colbún) |
| Sistema Hidráulico Biobío |
Hidro |
~490 MW (Angostura, Rucúe, Quilleco) |
| CT Santa María |
Carbón |
379 MW (indisponible mar-oct 2025 por siniestro) |
| PE San Juan + Norvind |
Eólico |
~220 MW (adquiridos Q4 2024) |
| PS Diego de Almagro |
Solar |
130 MW |
Principal activo (Perú)
| Activo |
Tipo |
Capacidad |
| CTF Chilca |
Gas CCGT |
~572 MW (operada por Fenix Power) |
Marco Regulatorio
Chile
- Ley General de Servicios Eléctricos (LGSE) — marco general generación, transmisión, distribución
- CNE (Comisión Nacional de Energía) — fijación de precios nudo, regulación técnica
- Coordinador Eléctrico Nacional — operación del SEN, declaración de entrada en operación
- SEA — evaluación ambiental de proyectos
- Licitaciones de suministro a distribuidoras (clientes regulados) — contratos de largo plazo (15–20 años)
- Mecanismo de Estabilización de Precios (PEC I, II, III) — transitorio, impacto en 2021–2025
Perú
- OSINERGMIN / MEM — regulación eléctrica
- Contratos bilaterales con distribuidoras reguladas y clientes libres (SEIN)
Estructura Corporativa
Colbún S.A. (Chile — entidad listada)
├── Fenix Power Perú S.A. (100% desde ago-2025)
│ └── Vía Inversiones Las Canteras S.A. (ILC)
├── San Juan Energy SpA (100%) — PE San Juan ~100 MW
├── Norvind SpA (100%) — PE Norvind ~120 MW
├── Filial LAT (constituida 2024) — para expansión regional
└── Otras filiales menores (Chile)
Historia reciente de M&A:
- Sep-2021: Venta de Colbún Transmisión S.A. (líneas de transmisión 220/500 kV) → generó ganancia extraordinaria de ~US$606M en EEFF 2021
- Q4-2024: Adquisición de San Juan + Norvind (parques eólicos, ~220 MW eólicos) por ~US$403M
- Ago-2025: Adquisición del 41.4% restante de ILC (Fenix Power) a ADIA (Abu Dhabi Investment Authority), completando el 100% de Fenix Power. Precio no revelado, pero implicó pago de ~US$71M por cambios en participación.
Clasificación de Riesgo
| Clasificadora |
Clasificación |
Perspectiva |
| Fitch |
BBB+ |
Estable |
| S&P |
BBB+ |
Estable |
| Moody's |
Baa1 |
Estable |
Deuda Financial — Perfil Vencimientos (al 31-Dic-2025)
| Año |
Monto (US$M) |
Emisor |
| 2026 |
21 |
Colbún / Fenix |
| 2027 |
234 |
Colbún (Bono 144A parcialmente recomprado en sept-2025) |
| 2028 |
360 |
Colbún |
| 2029 |
600 |
Colbún |
| 2030–2034 |
— |
— |
| 2035 |
500 |
Colbún (Bono Verde 2035, emitido sept-2025) |
| + otros |
~43 |
Fenix (crédito bancario 2029, leasing) |
Deuda bruta total dic-2025: US$2,558.2M | Tasa cupón media: ~5.6% | 100% denominada en USD
Política de Dividendos
- Política oficial: Distribuir el 50% de la utilidad líquida distribuible del ejercicio
- Dividendo definitivo 2024: US$126.2M total (US$26.5M mayo-2025 + US$99.7M dic-2024 a cuenta del definitivo)
- Dividendo provisorio 2025: US$78.0M (diciembre 2025)
- En 2021 se distribuyeron US$1,244.7M aprox. (especial con cargo a utilidades acumuladas — producto venta Colbún Transmisión)
- En 2023 se distribuyeron US$304.9M (pago especial, incluye dividendo provisorio de ~US$255M de utilidades 2022)
Proyectos en Desarrollo (al Dic-2025)
| Proyecto |
Tipo |
Capacidad |
Estado |
Est. entrada |
| BESS Chaca |
Baterías |
228 MW / 912 MWh |
Construcción (70%) |
2026 |
| BESS Diego de Almagro |
Baterías |
228 MW / 912 MWh |
Construcción (14%) |
2027 |
| S/E Don Eduardo |
Transmisión 2x500kV |
— |
Construcción (inicio) |
2027 |
| Celda Solar |
Solar |
422 MW |
EIA aprobado |
TBD |
| Inti Pacha I/II/III |
Solar + BESS |
925 MW + 2,000 MWh |
EIA aprobado |
TBD |
| Jardín Solar |
Solar + BESS |
802 MW + 1,000 MWh |
EIA aprobado |
TBD |
| Mod. Horizonte |
Eólico |
180 MW adicionales |
DIA aprobada |
TBD |
| Junquillos |
Eólico |
473 MW |
EIA aprobado (Q4-2025) |
TBD |
| Cuatro Vientos |
Eólico |
360 MW |
EIA en tramitación |
TBD |
| Bayovar (Perú) |
Eólico |
660 MW |
RCA aprobada Q1-2025 |
TBD |
| Algarrobal (Perú) |
Solar |
400 MW |
RCA aprobada Q4-2025 |
TBD |
| BESS Atlas (PPA) |
BESS |
230 MW / 920 MWh |
PPA firmado 15 años |
2027+ |
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