COLBUN

Controlador y Propiedad

• Acciones emitidas (aprox.): 17,528–17,534 millones de acciones (serie única)
• EPS 2025: US$0.01068/acción | EPS 2024: US$0.01440/acción

Descripción del Negocio

Colbún es una de las tres generadoras eléctricas más grandes de Chile. Opera en:
1. Chile — Sistema Eléctrico Nacional (SEN), ~12% participación de mercado (en GWh brutos 2025)
2. Perú — A través de Fenix Power Perú S.A. (adquirida al 100% en agosto 2025), opera en el SEIN con ~6% participación de mercado (GWh brutos 2025)

Segmentos operacionales

Capacidad Instalada al 31-Dic-2025

Nota: En 2024 la capacidad Chile era ~3.646 MW (sin Horizonte Norte+Sur). El PE Horizonte (816 MW) entró en operación comercial completa en Q2+Q3 2025.

Principales activos (Chile)

Principal activo (Perú)

Marco Regulatorio

Chile

• Ley General de Servicios Eléctricos (LGSE) — marco general generación, transmisión, distribución
• CNE (Comisión Nacional de Energía) — fijación de precios nudo, regulación técnica
• Coordinador Eléctrico Nacional — operación del SEN, declaración de entrada en operación
• SEA — evaluación ambiental de proyectos
• Licitaciones de suministro a distribuidoras (clientes regulados) — contratos de largo plazo (15–20 años)
• Mecanismo de Estabilización de Precios (PEC I, II, III) — transitorio, impacto en 2021–2025

Perú

• OSINERGMIN / MEM — regulación eléctrica
• Contratos bilaterales con distribuidoras reguladas y clientes libres (SEIN)

Estructura Corporativa

Colbún S.A. (Chile — entidad listada)
├── Fenix Power Perú S.A. (100% desde ago-2025)
│   └── Vía Inversiones Las Canteras S.A. (ILC)
├── San Juan Energy SpA (100%) — PE San Juan ~100 MW
├── Norvind SpA (100%) — PE Norvind ~120 MW
├── Filial LAT (constituida 2024) — para expansión regional
└── Otras filiales menores (Chile)

Historia reciente de M&A:
- Sep-2021: Venta de Colbún Transmisión S.A. (líneas de transmisión 220/500 kV) → generó ganancia extraordinaria de ~US$606M en EEFF 2021
- Q4-2024: Adquisición de San Juan + Norvind (parques eólicos, ~220 MW eólicos) por ~US$403M
- Ago-2025: Adquisición del 41.4% restante de ILC (Fenix Power) a ADIA (Abu Dhabi Investment Authority), completando el 100% de Fenix Power. Precio no revelado, pero implicó pago de ~US$71M por cambios en participación.

Clasificación de Riesgo

Deuda Financial — Perfil Vencimientos (al 31-Dic-2025)

Deuda bruta total dic-2025: US$2,558.2M | Tasa cupón media: ~5.6% | 100% denominada en USD

Política de Dividendos

• Política oficial: Distribuir el 50% de la utilidad líquida distribuible del ejercicio
• Dividendo definitivo 2024: US$126.2M total (US$26.5M mayo-2025 + US$99.7M dic-2024 a cuenta del definitivo)
• Dividendo provisorio 2025: US$78.0M (diciembre 2025)
• En 2021 se distribuyeron US$1,244.7M aprox. (especial con cargo a utilidades acumuladas — producto venta Colbún Transmisión)
• En 2023 se distribuyeron US$304.9M (pago especial, incluye dividendo provisorio de ~US$255M de utilidades 2022)

Proyectos en Desarrollo (al Dic-2025)