MINERA

Naturaleza del negocio

No es una empresa minera. El nombre es histórico. Minera Valparaíso es una empresa de inversiones
chilena de larga trayectoria cuyas áreas de actividad son:

• Generación eléctrica (Colbún — consolidada)
• Sector forestal / celulosa (CMPC — asociada)
• Sector inmobiliario (Cominco — consolidada)
• Inversiones de portafolio (Copec, BICECORP, Almendral, vehículos varios)

Control y propiedad

• Controlador: Grupo Matte, con 88.6% de la propiedad.
• Free float: ~11.4% → causa estructural de la iliquidez (volumen ~MM$ 105/día) y de la
  volatilidad del descuento de holding.
• Forma parte de la cascada Matte junto a Forestal O'Higgins S.A. y Forestal Cominco S.A.
• El pacto de control de Colbún contempla limitaciones a la libre disposición de las acciones —
  relevante: refuerza que el stake en Colbún no es liquidable a voluntad.
• Detrás del controlador figuran las familias Larraín Matte, Matte Capdevila y Matte Izquierdo.

Estructura de participación

                    GRUPO MATTE (88.6%)
                            │
                    MINERA VALPARAÍSO S.A.
                            │
        ┌───────────────────┼──────────────────────┐
        │ CONSOLIDA         │ ASOCIADAS            │ PORTAFOLIO
        │                   │ (método part.)       │ (valor razonable)
        │                   │                      │
   Colbún 48.24%       CMPC      19.50%       Copec  5.84%
   (vía Forestal       BICECORP   8.96%
    Cominco +          Almendral  7.60%
    Inv. Coillanca)    Coindustria 50%
                       Viecal      50%
   Cominco S.A.        Sardelli    50% (Panamá)
   (inmobiliario)      El Raulí   20.47%
                       Electrogás (vía Colbún)

Marco regulatorio y exposiciones

Al ser holding, su exposición es indirecta y heredada de las participadas:

Eventos societarios recientes

• 20-mar-2026: venta en remate bursátil del 100% de la cartera de Molymet (directa e indirecta),
  por MUS$ 51,376, generando utilidad extraordinaria de ~US$ 32 MM post-impuestos.
• 2025: dilución en BICECORP de 13.15% a 8.96% producto de la fusión con Grupo Security.

Política de dividendos

Estatutariamente reparte un mínimo legal; la Junta de abril-2025 aprobó "distribuir el mayor dividendo
posible" según la situación de la sociedad. En la práctica:

• Dividendo definitivo N°359 con cargo a 2025: US$ 45 MM = US$ 0.36/acción
• Payout efectivo: 26.7% sobre utilidad atribuible 2025 (USD 168.7 MM)
• Yield ~3.2% a precio CLP 10,150

El payout bajo es un punto central de la tesis: el holding retiene caja y el minoritario captura poco
del NAV subyacente.