AGUAS-A

Estructura Corporativa

Aguas Andinas es un holding de servicios sanitarios controlado por Veolia. Opera a través de:

Filiales Sanitarias (segmento Agua)

• Aguas Andinas S.A. — empresa matriz, mayor concesionaria de servicios sanitarios de Chile
• Aguas Cordillera S.A. — filial sanitaria, zona oriente de Santiago
• Aguas Manquehue S.A. — filial sanitaria, sectores Chicureo, Chamisero, Los Trapenses, Valle Grande

Filiales No Sanitarias (segmento No-Agua)

• EcoRiles S.A. — tratamiento de residuos industriales líquidos (RILES). Ingresos 2025: M$25,022
• Análisis Ambientales S.A. (Anam) — servicios de análisis ambiental, laboratorio, clientes mineros. Ingresos 2025: M$12,141
• Hidrogística S.A. — reparación de redes sin zanja (trenchless technology), venta de materiales. Ingresos 2025: M$6,130
• Biogenera S.A. — generación de biogás a partir de lodos de las Biofactorías. Ingresos 2025: M$2,465

Descripción del Negocio

Aguas Andinas es la mayor empresa de servicios sanitarios de Chile, operando bajo concesiones reguladas para el suministro de agua potable, recolección y tratamiento de aguas servidas en la Región Metropolitana (Gran Santiago).

Cómo genera ingresos

1. Agua potable (~41% ingresos): Captación, potabilización y distribución a ~2.37 millones de clientes
2. Aguas servidas (~46% ingresos): Recolección, tratamiento y disposición. Incluye interconexiones con otras sanitarias
3. Otros ingresos sanitarios (~4%): Cargos fijos, intereses por deuda de clientes
4. Ingresos no sanitarios (~10%): Servicios de filiales (EcoRiles, Anam, Hidrogística, Biogenera), servicios domiciliarios, venta de materiales

Marco Regulatorio

• Regulador: Superintendencia de Servicios Sanitarios (SISS), CMF
• Modelo tarifario: Empresa modelo eficiente. Las tarifas se fijan cada 5 años en procesos tarifarios con la SISS. Se indexan periódicamente por polinomio (UF, IPC, electricidad, químicos).
• Proceso tarifario vigente: VIII Proceso Tarifario (2025-2030), acordado noviembre 2024:
• Alza base: +3% marzo 2025, +1% diciembre 2025, +1% marzo 2026
• Tarifas adicionales por obras del plan de desarrollo (sequía/cambio climático): hasta +7.4% adicional cuando entren en operación
• Tarifa variable por sequía base: aplica mientras se construyen pozos y se requieran transferencias de agua
• Concesiones: Operan bajo concesiones de servicio sanitario otorgadas por el Estado, sin fecha de vencimiento explícita (concesiones indefinidas bajo la Ley de Servicios Sanitarios)
• CLTC neto: Costo Total de Largo Plazo Neto acordado en ~M$576,982 para 2025-2030 (ingresos teóricos bajo demanda proyectada)

Lo que Hace Única a Esta Empresa

1. Monopolio natural regulado en el Gran Santiago (~7 millones de habitantes). No hay competencia directa en su zona de concesión
2. Primera empresa corporativa no estatal en Chile en obtener rating internacional A- (S&P)
3. Exposición directa a cambio climático: La megasequía en Chile central obliga inversiones significativas en resiliencia hídrica, pero estas están respaldadas por tarifas
4. Infraestructura crítica: Embalse El Yeso (capacidad ~220 hm³), plantas de tratamiento (Biofactorías La Farfana y Mapocho-Trebal), miles de km de redes
5. Flujos de caja altamente predecibles por naturaleza regulada, con márgenes EBITDA ~49%
6. Top 5% global en evaluación de sostenibilidad S&P CSA (sector Multi/Water Utilities)

Directorio (desde abril 2025)

Política de Dividendos

• Históricamente distribuye ~70-100% de la utilidad neta recurrente
• 2024: distribuyó 70% de la utilidad neta (dividendo final + provisorio)
• Provisorio 2025: M$42,000 pagado diciembre 2025 ($6.86/acción)
• La política se revisa periódicamente considerando el plan de inversiones 2025-2030 (M$200,000-250,000 anuales proyectados)