Qué es CGE Transmisión
CGE Transmisión S.A. (RUT 77.465.741-K) es la sociedad de transmisión eléctrica del grupo State Grid en Chile. Al 30 de junio de 2026 su accionista propietario del 97.145% es State Grid Chile Electricity SpA, miembro del grupo State Grid Corporation of China, que es también su matriz final.
No confundirla con CGE. Compañía General de Electricidad S.A. (RUT 76.411.321-7), la distribuidora, es una sociedad distinta que en estos estados financieros aparece como entidad relacionada, con transacciones de subtransmisión, servicios prestados y tesorería centralizada. El ticker CGET corresponde a la transmisora, inscrita con el RUT 77.465.741.
El grupo consolida tres negocios. CGE Transmisión individual es transmisión nacional, zonal y dedicada, y aporta casi todo: MM$ 63,070 de EBITDA en el semestre, con un margen de energía de MM$ 95,566. CGE Comercializadora vende energía a clientes libres y presta obras y servicios, con MM$ 409 de EBITDA. Transformadores Tusan fabrica, repara y mantiene transformadores, con MM$ 2,649 de EBITDA.
El ingreso es tarifario, no de mercado
Esto es lo que define el negocio. Los ingresos de transmisión los fija la autoridad: el Decreto N° 7T-2022 del Ministerio de Energía, publicado el 16 de febrero de 2023, fija el Valor Anual de las instalaciones de Transmisión Nacional, Zonal y Dedicada usadas por clientes regulados. El 23 de diciembre de 2025 la Resolución Exenta N° 780-2025 aprobó el informe técnico definitivo con los cargos de transmisión del primer semestre de 2026, vigentes desde el 1 de enero, según los valores de ese decreto.
El calendario regulatorio se corrió. El 31 de julio de 2026 se publicó la Ley N° 21.833, de Protección Tarifaria Eléctrica, que en materia de transmisión extiende la vigencia del Decreto N° 7T-2022 hasta el 31 de diciembre de 2028. La misma ley establece que los estudios tarifarios en curso para el período 2024-2027 servirán de base para fijar el VATT del período 2029-2032, considerando los activos existentes al 31 de diciembre de 2026, y que la CNE debe emitir el informe técnico preliminar a más tardar el 30 de septiembre de 2027.
Los números del semestre
El EBITDA consolidado a junio de 2026 fue de MM$ 66,128, MM$ 6,214 menos que un año antes, y la ganancia atribuible a los controladores de MM$ 21,480. La caída se explica sobre todo por menores ingresos de obras financiadas por terceros —MM$ 5,448 menos, principalmente por menores traslados de redes—, compensada en parte por un margen de energía que subió MM$ 740 gracias a mayores puestas en servicio en transmisión zonal.
Las inversiones del período sumaron MM$ 27,732, concentradas en crecimiento orgánico de transmisión zonal mediante obras de ampliación de los Planes de Expansión Anual que determina la CNE, y en mantenimiento y modernización de instalaciones existentes.
El balance creció fuerte por financiamiento: los activos totales llegaron a MM$ 1,532,967 (+MM$ 215,812 contra diciembre de 2025), casi todo por MM$ 210,603 más de caja tras una emisión de bonos corporativos por 6,000k UF en junio de 2026. El patrimonio de los controladores cerró en MM$ 478,933. La compañía mantiene además un préstamo con su matriz State Grid Chile Electricity por MUS$ 100,519, que en el semestre pasó de largo a corto plazo, y un Cash Support Agreement con la relacionada State Grid International Development.
Por qué no hay recomendación
Porque hay 2.85% de las acciones en el mercado y el precio se forma con unas pocas operaciones.
| Medida sobre las últimas 60 ruedas | Valor |
|---|---|
| Monto transado, mediana | MM$ 0.15 |
| Monto transado, promedio | MM$ 12.29 |
| Ruedas sin ninguna transacción | 27 de 60 (45%) |
| Concentración: las 5 mejores ruedas | 93.5% del monto del período |
| Mayor rueda del período | MM$ 617.1 |
El promedio dice MM$ 12.29 y la mediana dice MM$ 0.15: una diferencia de 80 veces. El 93.5% del monto de tres meses se hizo en cinco días, y una sola rueda movió MM$ 617.1 mientras que en 27 de 60 no se transó nada. Ese patrón es el de operaciones en bloque negociadas fuera de pantalla, no el de un libro con profundidad.
Hay que decir además que el precio de CLP 209.8 corresponde a la rueda del 11 de septiembre de 2026: al 17 de septiembre llevaba cuatro ruedas sin actualizarse. La rentabilidad de +133.11% en doce meses y +90.55% en el año se formó sobre esas pocas operaciones y no representa un retorno que un inversionista pudiera haber capturado. La presencia bursátil ajustada es de 1.1%, sin market maker y sin beneficio del Art. 107 de la LIR.
Datos al 17-sep-2026
| Campo | Valor |
|---|---|
| Precio (último cierre, rueda del 11-sep-2026) | CLP 209.8 |
| Capitalización bursátil | El sitio no la publica |
| Número de acciones (EEFF al 30-jun-2026) | 2,019,896,893 |
| Free float | 2.85% |
| Patrimonio contable de los controladores (30-jun-2026) | MM$ 478,933 |
| Sector | Servicios públicos |
| En el IPSA | No |
| Última rueda con transacciones | 11-sep-2026 |
| Rentabilidad 12 meses | +133.11% |
| Rentabilidad año a la fecha | +90.55% |
La capitalización bursátil no está en la serie del sitio para este ticker y esta ficha no la inventa. Con las 2,019,896,893 acciones que declara el estado financiero al 30 de junio de 2026 y el último precio de CLP 209.8, el producto de ambas cifras es MM$ 423,774; es aritmética sobre un precio de cuatro ruedas atrás, no una capitalización observada.
Fuentes
- Identidad, RUT y vigencia: registro de emisores de valores de oferta pública de la CMF.
- Propiedad, marco tarifario, resultados por sociedad, balance, número de acciones, bonos y préstamo con la matriz: Estados Financieros Consolidados Intermedios y Análisis Razonado al 30 de junio de 2026 (CMF), Notas 9 y 26.
- Precio, free float, presencia y montos transados: serie diaria propia del sitio.
Lo que esta ficha no dice
No trae recomendación, precio objetivo ni valorización. No se revisó el detalle de los estudios de valorización 2024-2027 en curso ni su posible efecto sobre el VATT del cuadrienio 2029-2032, el perfil de vencimientos de los bonos colocados en junio de 2026, la base de activos regulada, las obras de expansión adjudicadas, ni las condiciones de las transacciones con las relacionadas del grupo State Grid. Si el papel gana liquidez, corresponde escribir un análisis completo bajo la norma y no ampliar esta ficha.