Qué es Soquimich Comercial
Lo primero, porque el nombre confunde: esta empresa no produce ni vende litio. Soquimich Comercial S.A. (RUT 79.768.170-9) está en la órbita de SQM, pero es una sociedad distinta de SQM-A y SQM-B, con otro negocio, otro balance y otro tamaño. Su código de actividad principal ante la CMF es el 0080, "Comercial y Distribuidora".
Lo que hace, según la nota de información general de sus estados financieros, es ser una empresa importadora y comercializadora de productos para la nutrición vegetal —fertilizantes— fabricados tanto por su sociedad matriz como por otros proveedores internacionales, para el mercado agrícola chileno. Sus líneas de producto son Qrop (granulados commodities y de especialidad, puros o directos), QropMix (mezclas físicas granuladas), Ultrasol (fertilizantes solubles para fertirriego, mayoritariamente en frutales), Ultrasol Especial (mezclas solubles) y foliares y enmiendas líquidas. Vende por dos canales: distribuidores mayoristas con puntos de venta a lo largo del país, y clientes finales atendidos directamente por su área comercial. Tiene oficinas zonales en Temuco y Osorno, y en el centro-sur y norte opera con los agrónomos de la matriz y de sus filiales Agrorama S.A. y Comercial Agrorama Limitada, esta última con sucursal en Coquimbo. Las exportaciones son marginales: MUS$ 135 en todo el semestre.
La propiedad: al 30 de junio de 2026 la controla SQM Industrial S.A. con 60.64%. SQM Industrial es a su vez filial directa de Sociedad Química y Minera de Chile S.A., que tiene el 99.047% de ella, de modo que SQM S.A. es el controlador final. Que la matriz sea también uno de sus proveedores y una contraparte relevante en cuentas por pagar es un rasgo estructural del negocio, no una anomalía del trimestre.
Los resultados del primer semestre de 2026, en dólares, que es la moneda de reporte:
| Concepto | 6M 2026 (MUS$) | 6M 2025 (MUS$) | Var. |
|---|---|---|---|
| Ingresos | 49,453 | 40,840 | +21.1% |
| Costo de ventas | (42,280) | (36,314) | +16.4% |
| Margen bruto | 7,173 | 4,526 | +58.5% |
| Gastos de administración | (3,675) | (3,236) | +13.6% |
| Resultado del ejercicio | 2,425 | 1,450 | +67.2% |
| Utilidad por acción (US$) | 0.008912 | 0.005329 | +67.2% |
El semestre fue bueno y la razón es de mezcla, no de volumen puro: el costo de ventas bajó de 88.92% a 85.50% de los ingresos. Por línea, PAE pasó de MUS$ 26,213 a MUS$ 34,592 (+31.97%) y subió de 64% a 70% de los ingresos; Qrop Mix Estándar creció 13.51% hasta MUS$ 8,026; Commodities cayó 25.57% hasta MUS$ 4,369, bajando de 15% a 9% de la venta; y Otros Ingresos subió 46.26% hasta MUS$ 2,466, principalmente por ventas de la filial Agrorama S.A. Es decir, la empresa vendió más de lo que deja margen y menos del commodity puro. Una advertencia de rigor: ni el Análisis Razonado ni los estados financieros definen qué significa la sigla PAE, aunque es la línea que más aporta; esta ficha la reporta como la reporta la compañía, sin atribuirle un contenido que los documentos no dan.
El balance creció fuerte en el semestre: los activos totales subieron 20.23% hasta MUS$ 120,508 y los pasivos 60.43% hasta MUS$ 53,702, mientras el patrimonio quedó plano en MUS$ 66,806. El motor de ambos lados es el mismo: el inventario subió 68.71% hasta MUS$ 55,824 por compras de productos a granel y productos en tránsito, y las cuentas por pagar a empresas relacionadas subieron MUS$ 5,991 hasta MUS$ 21,316 por mayor compra de productos. Dicho simple, la empresa se cargó de inventario financiándolo en buena medida con su matriz. El Análisis Razonado atribuye el movimiento a la estacionalidad y temporalidad de la operación, que es un rasgo esperable de un distribuidor agrícola.
Entre los riesgos que la propia sociedad declara está la volatilidad de los precios internacionales de fertilizantes, que afecta directamente sus precios de venta y que la compañía dice atenuar con su política de compras.
Por qué no hay recomendación
Porque el libro existe pero es demasiado chico para el tamaño de la empresa.
| Medida sobre las últimas 60 ruedas | Valor |
|---|---|
| Monto transado, mediana | MM$ 4.40 |
| Monto transado, promedio | MM$ 12.4 |
| Ruedas sin ninguna transacción | 1 de 60 (2%) |
| Concentración: las 5 mejores ruedas | 54% del monto del período |
Casi todos los días hay alguna transacción, lo que distingue a SOQUICOM de los papeles que pasan semanas sin precio. Pero el promedio de MM$ 12.4 está inflado: la mejor rueda del período movió MM$ 244.6, más del 30% de todo el trimestre, y la mediana real es MM$ 4.40. Ese es el día típico: MM$ 4.4 sobre una capitalización de MM$ 103,105.
La presencia bursátil ajustada es 8.3%, un tercio del 25% que exige la NCG 327. La acción sí cumple el requisito de liquidez del Art. 107 de la LIR y tiene contrato de market maker con Larraín Vial vigente hasta el 2-oct-2026, pero ninguna de las dos cosas cambia el aritmética: con MM$ 4.4 diarios, una posición de MM$ 500 tomaría meses de deshacer sin mover el precio, y el free float de 39.36% equivale a MM$ 40,582, que es el tamaño del stock disponible y no del flujo diario.
Hay además una razón de contenido. Buena parte de lo que determina los resultados de esta sociedad —de quién compra, a qué precio, con qué plazo— pasa por su matriz. Al 30 de junio las cuentas por pagar a relacionadas eran MUS$ 21,316 sobre MUS$ 30,682 de cuentas por pagar totales. Valorizar una distribuidora cuyo principal proveedor y acreedor comercial es su propio controlador exige juzgar precios de transferencia que los estados financieros intermedios no permiten evaluar.
Datos al 17-sep-2026
| Campo | Valor |
|---|---|
| Precio | CLP 378.9 |
| Capitalización bursátil | MM$ 103,105 |
| Capitalización disponible (free float 39.36%) | MM$ 40,582 |
| Número de acciones | 272,116,700 |
| Sector | Materiales |
| En el IPSA | No |
| Market maker | Larraín Vial, vigente hasta 2-oct-2026 |
| Art. 107 LIR | Cumple |
| Rentabilidad 12 meses | +1.42% |
| Rentabilidad año a la fecha | (1.59)% |
Fuentes
- Identidad, RUT, objeto social, descripción de líneas de producto, canales, filiales y estructura de control: Estados Financieros Consolidados Intermedios al 30 de junio de 2026 (CMF), notas de información general y de entidad controladora.
- Balance, estado de resultados, desglose por línea de negocio, inventarios y cuentas por pagar a relacionadas: Análisis Razonado al 30 de junio de 2026 (CMF).
- Precio, capitalización, free float, presencia, market maker, montos transados y retornos: serie diaria propia del sitio.
Lo que esta ficha no dice
No trae recomendación, precio objetivo ni valorización. No se revisaron las condiciones de las compras a la matriz ni los precios de transferencia, que son determinantes del margen. Tampoco se revisó qué significa la línea PAE, que los documentos no definen; ni la posición competitiva frente a otros distribuidores de fertilizantes en Chile; ni la estacionalidad completa del año agrícola, que hace que un semestre aislado no sea representativo; ni la política de dividendos; ni la exposición al ciclo de precios internacionales de fertilizantes más allá de que la sociedad la declara como riesgo. Esta ficha no dice nada sobre SQM-A ni SQM-B, que son otra empresa y otro negocio. Tampoco se revisó la memoria anual ni los hechos esenciales. Si el papel gana liquidez, corresponde escribir un análisis completo bajo la norma y no ampliar esta ficha.