Qué es Blanco y Negro
Blanco y Negro S.A. (RUT 99.589.230-3) es una Sociedad Anónima Deportiva Profesional inscrita y vigente en el registro de Emisores de Valores de Oferta Pública de la CMF. En la bolsa transa bajo el nemotécnico COLO COLO. Explota el fútbol profesional de Colo-Colo bajo un contrato de concesión otorgado por la Corporación Club Social y Deportivo Colo-Colo el 24 de septiembre de 2005.
Al 30 de junio de 2026 los ingresos consolidados fueron de MM$ 20,793, un 14.3% menos que los MM$ 24,254 del primer semestre de 2025. La ganancia bruta bajó de MM$ 7,913 a MM$ 6,263, el resultado operacional de MM$ 4,323 a MM$ 734, y la utilidad después de impuestos cayó de MM$ 3,158 a MM$ 126, un 96.0% menos.
La compañía explica la caída de ingresos por dos vías, y ambas son de calendario y de contexto regulatorio, no de operación diaria. Primero, los derechos de televisión bajaron por la no participación en torneos internacionales de Conmebol y por la rebaja mensual de los derechos de TV nacionales debido al aporte que cada club debe hacer a Warner Channel tras el juicio que la ANFP perdió en el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia. Segundo, la línea de jugadores se movió en la dirección contraria al resultado: en el primer trimestre de 2026 se registraron las ventas de Lucas Cepeda al Elche por USD 2.2 MM, de Alan Saldivia al Vasco da Gama por USD 1.2 MM y de Vicente Pizarro a Rosario Central por USD 1.6 MM, contra un primer trimestre de 2025 que traía las ventas de Maximiliano Falcón y Pablo Solari y ninguna venta de jugadores formados en el club.
Esto es lo que hay que entender de una SADP antes que cualquier múltiplo: el resultado de un semestre puede ser básicamente la suma de tres transferencias. La recaudación propiamente tal cayó apenas 1.7% y la publicidad subió 9%; el resto del movimiento es televisión y pases.
El balance al 30 de junio de 2026 muestra activos totales por MM$ 51,938, pasivos por MM$ 30,759 y patrimonio total de MM$ 21,179, con un capital emitido de MM$ 18,378. El activo no corriente bajó 4.83% por la amortización del intangible Pases de Jugadores.
Hay un punto de riesgo que la propia compañía declara y que no es menor: su principal pasivo es la deuda fiscal de la Corporación Club Social y Deportivo Colo-Colo, de la cual Blanco y Negro S.A. es codeudora solidaria. Según el contrato de concesión, esa deuda la paga la Corporación con un porcentaje de las utilidades o los ingresos que obtenga de la explotación de los bienes y derechos concesionados, conforme al N° 3 del artículo segundo transitorio de la ley N° 20.019. Si no se cumple esa obligación, se puede hacer efectivo el pago total de la deuda, y la compañía señala que eso implicaría perder la concesión. La concesión es el negocio.
Por qué no hay recomendación
| Medida sobre las últimas 60 ruedas | Valor |
|---|---|
| Monto transado, mediana | MM$ 0.1 |
| Monto transado, promedio | MM$ 0.72 |
| Ruedas sin ninguna transacción | 20 de 60 (33%) |
| Concentración: las 5 mejores ruedas | 58.6% del monto del período |
| Monto total transado en las 60 ruedas | MM$ 43.0 |
| Rueda más grande del período | MM$ 9.9 (29-jul-2026) |
| Última transacción | 14-sep-2026, por MM$ 0.5 |
De los ocho papeles de esta tanda, COLO COLO es el que más seguido transa —40 de las últimas 60 ruedas y 133 de las últimas 180— y aun así la rueda típica mueve MM$ 0.1. La presencia bursátil ajustada es de 2.2%, la más alta del grupo y aun así casi doce veces por debajo del 25% que exige la NCG 327. No tiene market maker y no califica al Art. 107 de la LIR.
Vale la pena mirar la rentabilidad a 12 meses de +71.94% con ese contexto: el último cambio de precio fue el 11-ago-2026, de CLP 141.4 a CLP 159.9, en una rueda de MM$ 3.4, y desde entonces lleva 27 ruedas en la misma cifra. Un retorno de 72% construido con ruedas de uno o dos millones de pesos no es un retorno que alguien haya podido capturar con tamaño.
Datos al 17-sep-2026
| Campo | Valor |
|---|---|
| Precio | CLP 159.9 |
| Capitalización bursátil | MM$ 15,990.0 |
| Capitalización disponible (free float 100%) | MM$ 15,990.0 |
| Número de acciones | 100,000,000 |
| Patrimonio contable al 30-jun-2026 | MM$ 21,179 |
| Sector | Comunicaciones |
| En el IPSA | No |
| Presencia bursátil ajustada | 2.2% |
| Market maker vigente | No |
| Rentabilidad 12 meses | +71.94% |
| Rentabilidad año a la fecha | +71.94% |
El free float aparece en 100% porque, entre los doce mayores accionistas que publica la CMF, ninguno supera el 5%. Eso no significa que la propiedad esté atomizada más allá de esos doce: significa que con la información pública disponible no hay un bloque identificable sobre el umbral.
Fuentes
- Identidad, RUT y vigencia: registro de la CMF, entidad 99.589.230.
- Resultados, explicación de las variaciones, ventas de jugadores y factores de riesgo: Análisis Razonado de los Estados Financieros Intermedios Consolidados al 30 de junio de 2026 (CMF).
- Activos, pasivos, patrimonio y capital emitido: Estados Financieros Intermedios Consolidados al 30 de junio de 2026 (CMF).
- Precio, capitalización, free float, presencia y montos transados: serie diaria propia del sitio, cierre del 17-sep-2026.
Lo que esta ficha no dice
No trae recomendación, precio objetivo ni valorización. No se cuantificó el saldo de la deuda fiscal de la Corporación por la que Blanco y Negro es codeudora solidaria, ni se revisaron las condiciones y plazos del contrato de concesión, ni el contrato de cesión de créditos con ST Capital SpA que aparece en el flujo de financiamiento. Tampoco se revisó el detalle del plantel ni el valor de los pases en libros. Se deja constancia de que los índices de endeudamiento y rentabilidad que publica el Análisis Razonado no reconcilian con las cifras del estado de situación financiera del mismo documento, y por eso esta ficha usa los estados financieros y no esa tabla de índices. Si el papel gana liquidez, corresponde escribir un análisis completo bajo la norma y no ampliar esta ficha.