HABITAT

Estructura de propiedad y control

Pacto de accionistas ILC–Prudential (desde 2016). El controlador de AFP Habitat es Administradora de Inversiones Previsionales SpA, cuyos dueños son en partes iguales:
- Inversiones La Construccion S.A. (ILC) — 50%; controlador final: Camara Chilena de la Construccion A.G. (CChC)
- Prudential Chile II SpA — 50%; controlador final: Prudential Financial Inc. (EE.UU.)

Los accionistas directos mayoritarios registrados en la AFP:
- Inversiones Previsionales Dos SpA: 40.29%
- Inversiones Previsionales Chile SpA: 40.29%
- Total pacto ILC-Prudential: ~80.58%
- Free float / minoritarios: ~19.4%

Existe pacto de accionistas con mecanismos de primera opcion de compra entre ILC y Prudential.

Modelo de negocio

AFP Habitat administra fondos de pensiones obligatorios y voluntarios en Chile. Desde 2021, el perimetro es Chile-only: las operaciones internacionales (Peru, Colombia/Colfondos) fueron separadas a Administradora Americana de Inversiones S.A. (AAISA), que es una entidad hermana (no filial consolidada).

Fuentes de ingresos (MM$ 2025):

Comision principal: porcentaje sobre salario imponible del cotizante (no sobre AUM). Este es un rasgo estructural del sistema chileno: los ingresos dependen de (a) numero de cotizantes y (b) salario base promedio, no del valor de los fondos.

Segunda linea de resultados: Rentabilidad del Encaje. La AFP esta obligada a mantener un encaje equivalente al 1% del fondo administrado invertido en los mismos fondos de pensiones. Al 31-dic-2025 el encaje alcanza MM$578,055 (vs activos totales MM$771,711; ~75% del balance). La rentabilidad del encaje (MM$79,654 en 2025 vs MM$40,445 en 2024) es un segundo gran driver — altamente correlacionada con el desempeño de los mercados.

Marco regulatorio

• DL 3.500 (1980) regula el sistema de AFPs.
• Reforma previsional 2025: en discusion/aplicacion una reforma previsional que podria alterar: (i) licitacion de cartera nueva, (ii) separacion entre "administrador" y "inversor" de fondos, (iii) aporte empleador adicional. El monto exacto y cronograma impactan materialmente el negocio — seguimiento via hechos esenciales y normativa SP.
• Capital minimo regulatorio: AFP Habitat mantiene patrimonio neto 504× el capital minimo (sobra-capitalizada; ratio a dic-2024: 439×).

Caracteristicas distintivas vs competidores (dic-2025)

Diferenciacion Habitat:
- Lider en AUM (26.9%) — mayor base de activos administrados del sistema, reflejo de afiliados de alta renta y larga permanencia.
- Segundo lugar en APV (37.4% market share) — fuerte en ahorro voluntario de alto patrimonio.
- Salario base promedio 1.61 MM CLP — por sobre el promedio sistema (~1.4 MM); segundo mas alto tras Cuprum (2.26 MM).
- No gana licitaciones de afiliados nuevos (comision no es la mas baja) → base envejece sin reposicion automatica; crece por salario/productividad de cotizantes actuales.
- Rentabilidad fondos 2025: top-3 en Fondos C/D/E (conservadores), 5°/4° en A/B (agresivos) durante 2025; top-1 Fondo A en 36 meses.